城堡证券策略主管斯科特·鲁布纳指出，期权未来两周美股可能会经历波动加剧，到期调仓的两荡期这主要是季末由于技术性因素，而非基本面变化。美股
他提到，周震自6月19日起，入场市场将面临史上最大规模的良机期权到期，叠加季度末养老金组合的期权再平衡和投资者调整仓位。这一阶段被他视为一年中“技术面最关键的到期调仓的两荡期时期之一”，在这一时期，季末资金流动的美股重要性将显著超过基本面因素。
鲁布纳预测，周震美国期权到期规模将达到8.3万亿美元，入场较去年12月创下的良机7.1万亿美元纪录上升18%。这将促使华尔街对冲仓位的期权重置，可能引发短期剧烈波动。
同时，季度末再平衡也将增加市场压力。当前，美国前100大养老金的资金充足率为110%，为21世纪以来最高，部分机构可能会通过降低风险、锁定收益而进行“卖股买债”的操作。
尽管存在短期扰动，鲁布纳建议投资者将波动视为“技术性现象”，在市场回调时把握机会逢低布局。他认为，跨过未来两周及季度末节点后，市场环境将显著改善。
从7月1日起，退休账户缴款、目标日期基金、被动配置、共同基金及量化策略等资金将重新入场，形成新的资金推动力，有可能带来新一轮市场主导板块。
历史数据表明，7月通常为美股表现强劲的月份。过去11年间，标普500指数在每年7月均实现上涨，纳斯达克100指数在过去18个7月中有17次上涨，且涨幅多集中于月初。
ETF资金同样构成重要支撑，自2026年以来，ETF净流入已超过1万亿美元，同比创纪录水平高出45%。此外，企业回购力度依然强劲，目前授权回购规模已超过9250亿美元，为历史同期最高。
从行业分布来看，金融与科技板块占回购总额的57%，进一步强化了这些领域的资金需求，并且也是散户与被动资金配置的重点方向。
散户投资者的参与度也持续上升。根据Citadel数据，7月历来是散户交易最活跃的月份之一，2026年散户活跃度已处于历史高位。
鲁布纳指出，散户投资行为正在变化：“散户越来越多地关注与机构配置一致、能够推动基准指数表现的公司，而非单纯追逐高风险标的。”
更为关键的是，美国家庭目前持有创纪录的现金水平，正在等待市场回调入场。他提到，这一资金特征通常只有在芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）升至30以上时才会有所改变，而当前VIX约为16，仍处于较低水平。
在多重资金来源的支持下，鲁布纳判断，美股在下半年“上行阻力最小的路径仍然是上涨”。
