葛兰素史克(GSK.US)宣布以创纪录的重回治疗106亿美元收购生物技术公司Nuvalent，以加速其抗癌药物业务重建，癌症回应来自阿斯利康(AZN.US)和罗氏(RHHBY.US)的领域利康竞争压力。这项名为“纳什维尔”(Nashville)的葛兰收购是GSK最大的一笔交易，涉及两款有望今年在美国获批的素史缩肺癌药物，预计将于第三季度完成。差距
此次收购与新任首席执行官卢克·米尔斯(Luke Miels)的重回治疗战略方向密切相关，他希望扩大公司在肿瘤领域的癌症投入。十年前，领域利康GSK曾通过与诺华制药(NVS.US)的葛兰资产置换交易退出该领域。
此外，素史缩收购可帮助GSK应对即将到来的差距专利悬崖，预计HIV药物多替拉韦(dolutegravir)的重回治疗销售将受到影响。分析师预测，癌症GSK今年总药品销售额约为340亿英镑(455.3亿美元)。领域利康
此次收购延续了GSK在肿瘤领域的一系列小规模投资，包括2018年以51亿美元收购Tesaro和近20亿美元收购Sierra Oncology等。“我们的策略是积少成多，稳步推进，”米尔斯在收购宣布后表示。
“关键的一步”
GSK股东Verso Investment Management的分析师詹姆斯·尤金(James Eugene)认为，Nuvalent的收购是GSK重建过程中至关重要的一步，许多投资者对此表示赞同。Gabelli Funds的投资组合经理埃琳娜·孟(Elena Meng)指出，此次交易的规模超出了GSK以往任何交易的历史，公司的肿瘤战略已明确，重点在于投入的规模。
Nuvalent的收购引发了多方竞购，这解释了其收购溢价较公司公告前收盘价高出40%。有知情人士透露，Nuvalent拥有几个接近获批的晚期肿瘤药物资产，因此在大型药企中备受注目。
纠正以往失误
一些投资者指出，重回肿瘤领域是在纠正前首席执行官安德鲁·威蒂(Andrew Witty)时期的战略失误，当时GSK决定退出肿瘤业务，转而集中于疫苗、呼吸药物及消费者健康。GSK股东Union Investment的投资组合经理马库斯·曼斯(Markus Manns)表示，2015年的肿瘤业务出售是一个错误，而收购Nuvalent则为GSK带来了降低风险的产品，其峰值销售额预计在30至40亿美元之间，有助于缓解HIV药物专利到期带来的影响，并推动GSK实现2031年达到400亿英镑销售额的目标。
GSK并不打算在肿瘤领域与默沙东(MRK.US)、阿斯利康或罗氏展开直接竞争，而是将其视为潜在增长领域。收购Nuvalent将为GSK增添两款晚期肿瘤药物。GSK首席科学官托尼·伍德(Tony Wood)表示：“一家专注的制药公司如果没有肿瘤业务，其完整性会受到影响。”
面临挑战与市场反应
GSK需证明这两款针对ROS1阳性和ALK阳性突变的肺癌药物能与辉瑞(PFE.US)及罗氏等竞品相比，无论是在疗效还是副作用控制上。巴克莱分析师称，虽然此次收购合理，但认为这两款资产不具备重磅药物的潜力。若新疗法能减少副作用并使年轻患者持续治疗，可能会转化为市场机会。
总部位于伦敦的Whitefriars家族投资办公室的基金经理凯坦·帕特尔(Ketan Patel)表示，虽然收购Nuvalent是重要一步，但GSK仍需进行更多交易才能在肿瘤领域实现真正竞争。他提到罗氏和默沙东的市场地位，认为GSK仍落后，可能需要付出更高代价才能在同一竞争环境中获利。
