明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利（Neil Kashkari）上周五宣布，美联他对联邦基金利率的储官场预次看法在过去三个月内发生了显著变化。
在今年3月，利转卡什卡利仍支持美联储下调25个基点利率。变立而在最新的计年加息点阵图中，他现在预计年内会加息一次。美联作为可以在2026年FOMC会议上投票的储官场预次官员，他的利转观点转变反映出美联储整体政策基调的重大调整。
美联储内部的变立预期格局正在发生变化。3月的计年加息点阵图显示，19名官员没有一人预见到今年加息；而在最新的美联数据中，18位官员中有9人预计年内至少加息一次，储官场预次其中6人认为全年加息次数将超过一次。利转新任美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）尚未提交个人利率预期。变立
市场正在消化美联储转向鹰派的计年加息信号，定价出现显著调整。6月初，市场对年内加息的概率仅为25%，而如今这一数字已上升至67%。
目前，美联储官员的发声备受关注，沃什曾多次批评委员会成员的频繁发言。尽管存在此类约束，卡什卡利仍在阿斯彭思想节（Aspen Ideas Festival）上阐述了他对通胀和利率的看法。
三大关键因素促使卡什卡利倾向收紧货币政策
尽管上周美伊停战协议达成后国际油价大幅回落，卡什卡利对这份脆弱的停火协议持怀疑态度。
“我不相信伊朗会遵守任何达成的协定，”卡什卡利直言。他指出，中东局势仍然不稳定，通胀上行风险并未完全消退。伊朗和美国都显示出违规迹象，美国军方对伊朗目标进行了新一轮空袭。截止周一，白宫官员表示，美伊双方已同意停止互袭，并计划在30日于多哈继续谈判。
卡什卡利还指出，即便排除伊朗的地缘冲突影响，当前通胀水平仍在高位。核心通胀走势波动，局部数据有所上升，这警示了潜在风险。他强调：“我们确实存在加息的可能性，这也是我在点阵图中标注一次加息的原因。不过，由于多种宏观变量的影响，尚无法确定具体的政策路径。”
传统宏观理论认为劳动力成本是通胀的主要驱动力，但今年薪资增速保持温和，并未推动物价上涨，这一现象挑战了原有分析框架，美联储需要重新审视通胀形成的逻辑。
从中长期来看，居民薪资有上升趋势，虽然劳动者收入的提升不会大幅提高通胀峰值，但将延长通胀回落的周期，推迟物价回归2%政策目标的进程。
此外，大量资金流入数据中心及AI相关基础设施，形成了新的通胀上升动力，相关产业链的价格普遍上涨。
卡什卡利指出，AI行业的大规模融资和借贷，直接提升了经济的中性利率，即在充分就业和通胀稳定状态下的均衡利率水平。资本通过利率实现产业的重新分配，目前资金大量流向AI基础设施而非住宅建设，这直接推动了房贷利率升至6%至6.5%的区间。
卡什卡利表示：“前所未有的资本投入将系统性提高市场利率水平。”他认为，在AI产业扩张期间，美联储政策利率的中枢水平将高于以往常态。
卡什卡利将AI产业的影响分为短期和长期：长期来看，人工智能有望提升生产效率，缓解通胀压力，但市场普遍低估了转型所需的时间，距离实现依靠AI的低通胀状态还需要超出机构预期的时间。
