周五（6月5日），日本日本财务大臣发出强硬信号，财长持续称依托美日双边协议，表示日本在汇率异常波动时有权进行果断干预。将坚决维减随着日元在160关口附近承压，护日日本5月外汇储备出现史上最大单月下滑，干预市场普遍猜测日本为进行汇市干预而大规模减持美债。空间
在全球债市动荡的日本背景下，抛售美债进行汇率干预可能触动美方底线，财长持续限制日本后续干预日元的表示空间，日本的将坚决维减汇率调控面临多重约束。
日元兑美元曾一度突破160，护日创下阶段性低点，干预市场密切关注日本的空间干预动向。
日本财务大臣片山皋月在国会发言时指出，日本日元汇率受多种宏观因素影响，自2月中东冲突以来，日元的剧烈波动主要源于投机资金的介入。
她强调，美日两国监管机构之间就外汇市场信息保持常态化沟通，依据两国签署的联合声明，若出现非理性剧烈波动，日本将有权采取果断措施稳定汇率，监管层会根据市场变化随时调整调控手段。美日协议规定，市场决定汇率大方向，外汇干预仅限于应对非理性剧烈波动的情况。
日本首相高市早苗也在国会发言中表示，长期来看，提升日元价值的根本措施在于加大对优质成长产业的投资，以提升国家的产业竞争力。
5月外汇储备创历史最大降幅，减持美债的猜测升温
日本官方发布的5月外汇储备数据显示，外储环比锐减771亿美元，降幅为5.6%，降至1.306万亿美元，创下历史单月最大回撤，海外证券资产的缩水是储备下滑的主要原因。
NLI基础研究所的经济学家上野刚分析认为，从数据来看，日本可能通过抛售美债以获取美元流动性，以支持日元的买入干预操作，且日本官方此前曾表示不排除通过变现美债获得干预资金的可能性。日本财务省并未确认抛售美债用于汇市干预，仅表示美债收益率的上涨导致持仓亏损，也对外储的估值造成影响。
美债关系制约加剧，日本后续干预空间不断收窄
分析人士表示，目前全球债市正处于剧烈波动中，美国对大额抛售美债的容忍度显著下降。如果日本继续以出售美债筹措资金来干预市场，可能会对美债流通产生冲击，进而导致美国态度的变化，迫使日本削减干预规模。
此前，日本曾动用超过730亿美元资金入市，旨在抑制日元贬值，但这种大规模的干预已经消耗了大量外储，加上潜在的美方政策约束，日本要持续进行重大汇率调控的难度不断加大。
总结
总体来看，日本明确有意短期维稳日元，且干预表态偏向强硬。然而，外储的剧减加上美债抛售所带来的外交及市场双重制约，大幅压缩了后续入市的空间。
若日元想要摆脱贬值困境，短期内依赖汇市干预的成效将有限，仍需中长期依赖国内实体经济和产业实力改善基本面。
日线图 来源：
北京时间6月5日14:11
报 159.94/95。
